Не стоит недооценивать акции компании Уолт Дисней

После закрытия рынка в среду, 11 мая этого года, руководство The Walt Disney Company (NYSE:DIS) должно отчитаться о финансовых результатах за второй квартал 2022 финансового года. Хотя каждый квартал важен для компании, было бы уместно сказать, что в этом квартале на карту поставлено больше, чем в большинстве обычных кварталов. Это связано с тем, что существует значительный пессимизм в отношении компании и ее перспектив в будущем. Инвесторы обеспокоены замедлением потоковой передачи и последствиями продолжающихся остановок в некоторых парках компании по всему миру в ответ на продолжающийся уровень заражения COVID. Хотя это обоснованные опасения, общая картина для компании, вероятно, будет привлекательной в долгосрочной перспективе. Но, конечно, окажется ли это точным или нет, мы вскоре узнаем. Независимо от результата, инвесторам было бы разумно внимательно следить за некоторыми ключевыми событиями, когда появятся доходы.

Следите за потоковой передачей
Прямо сейчас одна из самых больших проблем, The Walt Disney Company, связана с потоковой передачей. В конце концов, именно быстрое внедрение основного потокового сервиса компании, Disney+, привело к падению акций на сумму более 200 долларов в прошлом году. Сегодня, на момент написания этой статьи, акции торгуются всего за 110,29 доллара. Только в этом году акции упали на 28,8%. И с 52-недельного максимума они упали на 41,2%. Похоже, что больше всего беспокоит компанию ее конкурент Netflix (NFLX). В своих последних финансовых отчетах он показал снижение числа подписчиков на своей платформе на 0,2 миллиона человек. Хотя справедливости ради, если бы не решение компании о прекращении деятельности в России, она бы сообщила об увеличении числа абонентов. Но это менее важно, чем тот факт, что руководство прогнозировало, что еще 2 миллиона подписчиков уйдут с его платформы в текущем квартале.

ЧИТАЙТЕ ТАК ЖЕ   Дропшиппинг. Как зарабатывать на чужих товарах

По состоянию на конец последнего квартала у The Walt Disney Company было 129,8 млн подписчиков на Disney+. Хотя это впечатляет, инвесторы рассчитывают на то, что компания достигнет от 230 до 260 миллионов подписчиков по всему миру, которые, по прогнозам компании, будут к концу 2024 года. Чтобы достичь нижней границы этого диапазона, бизнесу необходимо будет добавляйте в среднем около 9,1 миллиона подписчиков каждый квартал. Пока это не выглядит большой проблемой. Только в последнем квартале количество подписчиков компании увеличилось на 11,7 млн ​​по сравнению с тем, что было всего кварталом ранее. Что касается тех, кто обеспокоен наводнением рынка, то дело в том, что, как я уже отмечал ранее, Netflix является одним из самых дорогих стримеров на рынке, и ему не хватает ресурсов, которые есть у крупных контент-фирм, таких как The Walt Disney. Компания имеет. Так что лично я думаю, что опасения относительно перспектив The Walt Disney Company в отношении стриминга в настоящее время преувеличены. Вместо этого я думаю, что инвесторы неоправданно проецируют суровую реальность, влияющую на Netflix, на компанию, которая предлагает гораздо лучшее ценностное предложение для своих пользователей.

В любом случае, инвесторам очень важно следить за количеством подписчиков Disney+. Тем не менее, им также следует продолжать внимательно следить за количеством подписчиков двух других основных потоковых сервисов компании. Последовательно в последнем квартале число подписчиков ESPN+ выросло на 4,2 миллиона, поднявшись до 21,3 миллиона на конец последнего квартала. Между тем, число подписчиков Hulu выросло на 1,5 миллиона до 45,3 миллиона на конец последнего квартала. Это также важная часть ценностного предложения The Walt Disney Company в целом. Кроме того, инвесторам также было бы разумно внимательно следить за ценами. По сравнению с прошлым годом в последнем квартале The Walt Disney Company продемонстрировала рост цен на Disney+ на 9,4%. Для ESPN+ и Hulu это увеличение составило 15,2% и 1% соответственно. Было бы особенно позитивным знаком, если бы цены росли вместе с ростом числа подписчиков. Но если произойдет обратное, это может означать более широкую слабость рынка.

Долг и денежный поток Уолта Диснея будут иметь важное значение
Инвесторы также должны обращать внимание на некоторые основные принципы, такие как задолженность и денежный поток. Я был удивлен, когда в первом квартале этого года компания сообщила о чистом долге в размере 39,69 миллиарда долларов. Это привело к увеличению на 1,24 миллиарда долларов по сравнению с предыдущим кварталом. Это также стало первым случаем за год, когда долг последовательно увеличивался. Конечно, это хорошо увязывается с операционным денежным потоком. В первом квартале года чистый отток денежных средств компании составил 209 миллионов долларов. Это по сравнению с притоком в размере 75 миллионов долларов, о котором сообщалось в том же квартале годом ранее. Хотя, справедливости ради, если бы мы проигнорировали изменения в оборотном капитале, денежный поток рос бы из года в год, поднявшись с 2,14 млрд долларов в первом квартале 2021 года до 4,47 млрд долларов в то же время в этом году. Что касается второго квартала прошлого года, компания получила чистый приток в размере 1,47 миллиарда долларов. С поправкой на изменения в оборотном капитале эта цифра составила бы 1,84 миллиарда долларов.

Парки заслуживают особого внимания
Одна из самых больших проблем для The Walt Disney Company во время пандемии связана с тематическими парками компании и другими личными активами. По большей части мир в настоящее время взял COVID под контроль и вновь открылся после пары трудных лет. Но так было не везде. Например, Диснейленд в Шанхае пока закрыт. А тематический парк компании в Гонконге открылся только 21 апреля. Китай продолжает очень серьезно относиться к COVID, прибегая к одним из самых ограничительных мер реагирования на пандемию среди всех стран на планете. Хотя это может быть спасительной мерой, нельзя отрицать, что это окажет негативное влияние на такие компании, как эта.
Даже в этом случае у подразделения Parks & Experiences The Walt Disney Company есть потенциал, чтобы работать хорошо. Например, в первом квартале 2022 года доход, связанный с этой деятельностью, составил 5,66 миллиарда долларов. Это по сравнению с 1,87 миллиарда долларов, о которых сообщалось всего годом ранее. Операционная прибыль также улучшилась: с отрицательных 1,06 млрд долларов в первом квартале 2021 года до 1,58 млрд долларов в первом квартале этого года. Большая часть этого улучшения была достигнута благодаря работе компании внутри страны. Прибыль выросла с отрицательных 798 миллионов долларов до 1,56 миллиарда долларов. Это сопоставимо с ростом международной деятельности компании с отрицательных 262 миллионов долларов до положительных 21 миллиона долларов. Во втором квартале прошлого года выручка оказалась выше, чем в первом, и составила 2 миллиарда долларов. В том же квартале компания по-прежнему получила убыток в размере 967 миллионов долларов. Убыток внутри страны составил 587 миллионов долларов, а на международном рынке - 380 миллионов долларов. Какие цифры посещаемости и доходы, о которых сообщает компания, окажут большое влияние на то, как инвесторы оценивают перспективы компании в будущем.

Забрать
Прямо сейчас у инвесторов медвежьи настрои в отношении The Walt Disney Company. Я понимаю, почему из-за пессимизма, связанного как с потоковой передачей, так и с восстановлением после пандемии COVID-19. Хотя в этой статье не упоминается иное, некоторые инвесторы могут указывать на политические проблемы, с которыми сталкивается компания во Флориде. Но я рассматриваю это скорее как интермедию, которая должна иметь ограниченное влияние на компанию, если таковое вообще имеется. На самом деле, судя по картине долга и оттоку денежных средств, которые компания уже выплачивает, вполне возможно, что компания ничего не потеряет по большому счету в результате девиантных политических маневров. В то же время это высококачественная компания, которая, вероятно, будет продолжать хорошо расти в долгосрочной перспективе. Вот почему я включил эту компанию в свой гиперконцентрированный портфель. По общему признанию, это самый маленький из моих пяти активов. Но моя готовность сохранить ее в своем портфеле и продолжать увеличивать позицию по мере снижения цены ее акций является свидетельством моего бычьего оптимизма в отношении продвижения компании вперед.